日机密封2018年半年报点评:业绩快速增长,内生与外延并举打开店成长空间

业绩大增长,盈利能力提升,机械密封龙头前景普遍,维持“推荐”评级:

   
公司2018年上半年运营收入3.08亿,同比提高42.24%,归母净盈利7376万首,同比提高72.88%。母公司营业收入2.54亿,同比增长大体38%,净利润约6400万正,同比提高大体51%,盈利能力肯定提升。公司以随地受益于高端化、大型化的熔产能投建,未来透过外延并购打开成长天花板。预计企业2018-2020年营业收入各自吗6.86/9.15/11.21亿头,归母净盈利分别吗1.90/2.53/3.18亿元,复合增速大致38%,维持“推荐”评级。

    增量市场贡献明显,母公司内生盈利能力加强,将随地受益于大炼化:

   
上半年供销社自于主机厂(增量市场)的收益也1.41亿,同比增长64%,占收入比重达46%。公司综合毛利率也53.5%,同比大跌约1.74只百分点,主要出于主机厂收入占比较升级。根据炼化投建规划,我们预测下游景气周期将连到2020年,“高端化+大型化”将助长机械密封向优质产能集中,公司市占率将不止提升。剔除子公司优泰科并表,上半年总行收入大概2.54亿,同比增长大约38%,净利润约6400万,同比提高大约51%,盈利能力肯定提升。

    子公司优泰科快速增长,深化盾构领域布局,成长空间充分:

   
上半年分行优泰科实现营业收入5368万初次,同比增长36.6%,净利润为1085万首批,同比增长31.4%。报告期内优泰科加大了在盾构行业之布局,通过了中铁隧道局、中铁装备、中建三商店等国内第一盾构设备生产商的观赛,打破国外垄断成为国内唯一一小盾构机用往复式橡塑密封供应商。预计优泰科将受益于矿山机械、工程机械、盾构设备市场的前进,成长空间充分。

    在手订单5.5亿,收购华阳封将快速实现产能添:

   
上半年庄加大市场开拓,获得了被石化茂名、中石化天津、吉林石化、黑龙江龙油石化相当新建、扩建项目配套份额。截止7月之,公司以手订单达5.5亿,相比同季度末增长大体12%,比去年同期增长50%上述。公司同期待产能扩建已基本达产,二期产能达产预计推迟至年底,使得短期订单提交压力比较生。公司已经好对华阳封98.19%股权的移交,计划于华阳封扩增产能拓展加,同时收购华阳封使得商家出品线更是到,提升综合竞争力。

   
天然气管线压缩机密封放量在即,有望成为新的增强驱动:公司天然气管线压缩机密封于2017年研发成功,现被长输管线bte365哪个是真的领域打开了对进口产品的无微不至替代。上半年当涪陵管道二期、中石油管道沈大线等类得到签约2000万首批订单,下半年有望连续取得比充分配套订单,预计2019年形成近1亿售货范围,有望成为新的净利润增长点。

    风险提示:下游炼化投资低于预期、新产品进行不达到预期、并购进展迟缓

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