工程机械行业深度报告:工程机械全球龙头卡特彼勒,何以穿越周期、基业长青,寻找“中国之卡特彼勒”

卡特彼勒:主营工程机械、发动机;市值840亿美元,市盈率约30加倍

   
卡特彼勒是举世工程机械龙头,上市就88年。1981年新迄今卡特彼勒股价上涨46倍增,目前市值已临840亿美金(约5500亿人民币)。公司业绩较好的秋分别吗2004-2008(美国房地产泡沫)、2010-2015年(中国4万亿投资)以及2017年天下经济转暖的老三只秋,期间PE均既超过30倍增。

   
2016年卡特彼勒营业收入385亿美元,主要缘于建筑工程(工程机械,占41%)、能源和畅通(发动机)业务(占37%)。2016年建筑工程、能源及通工作运营利润分别吗16.5以及22.22亿美元。

    卡特彼勒:2017年功绩很益,受益北美、中国基建投资及矿山机械需求

   
对于2017年之功业非常增加,卡特彼勒在店堂第3季度报告中涉嫌,主要是出于“中国基建、北美当岸油气以及世界矿山资本开支不断增强”。
2017年第三季度,卡特彼勒建筑工程板块营业收入在北美地区、亚大地区同比加快分别上31%和57%;受益于海内外矿业逐步休养生息,公司资源板块(矿山机械)在欧洲、非洲顶地加速过60%。

   
公司月销售2017年4月的话保持比好增长;公司2017年曾一连3不成晋级业绩预期,公司公告预计全年营收440亿美金,每股净利润也4.6美元。

    卡特彼勒强大的“穿越周期”能力,源于独特之季挺优势

   
1、成熟的营理念推进商家经理能力持续升迁:过去6年平均20亿美金的研发费用与丰盛的现金流入也卡特彼勒的提高奠定了坚实基础。

   
2、多元化和国际化赋予卡特彼勒抵御本国周期性波动的能力:公司发动机收入而达成收入之三分之一;海外收入占比老过量50%。

   
3、庞大之代理商体系奠定了卡特彼勒竞争优势:卡特彼勒全球175小代理商;代理商通过全球1500大抵独网点提供劳务,分工清晰、实力雄厚。

   
4、全生命周期的销售保证卡特彼勒营业收入更是安定:海外工程机械客户于售后服务及组件及的开支通常比最初购买活之花费高有2-3加倍,因此除了销售产品,卡特彼勒以工程机械后市场赚丰厚。

  bte365哪个是真的  投资建议:中国工程机械龙头2018-2020年连发向好,龙头优势凸显显

   
(1)三一律重工:挖掘机龙头,强者恒强!公司以境内开机市占率已临近24%,混凝土机械、起重机械也多次一样屡屡二;前三季度现金流创历史新大。

   
(2)徐工机械:国企优势显著,发力高端制造。徐工机械占汽车从重机市场半壁江山,徐工集团挖掘机市占率提至10%;PB估值比较逊色。

   
(3)恒立液压:液压系统龙头,高端泵阀开始突破。挖掘机专用油缸国内市场占有率高及50%,产品出口强劲;高端泵阀产品有望收获突破。

   
风险提醒:宏观经济风险、汇率动荡带来汇兑损失风险、一带齐仅次于预期风险、原材料涨价带来成本大幅升高风险。

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